El nerviosismo se ha instalado entre las manos fuertes que mueven el precio del petróleo. En la madrugada del lunes, tras conocer la entrada en conflicto de EEUU en Irán, el oro negro llegó a dispararse casi un 6% hasta batir los 80 dólares el barril. Menos de 24 horas después, tras el ataque iraní sobre las bases estadounidenses en Catar e Iraq el precio del crudo Brent, de referencia en Europa, llegó a desplomarse otro 11%. Y eso que horas antes se acusaba al mercado de no reaccionar ante la escalada bélica que se estaba viviendo en Oriente Medio. Ahora, con la volatilidad disparada y la posible entrada de Emiratos en el conflicto, la realidad es que los precios del petróleo siguen descartando a todas luces que una guerra total en la región entre el mundo árabe e Israel, respaldado por Washington. De ser así, el crudo se habría disparado a niveles récord y, por el momento, los analistas creen que su caída ayer se justifica porque Irán haya optado por ataques -que fueron interceptados a tiempo- y no por cerrar el Estrecho de Ormuz, que sería devastador para el comercio mundial.

Es difícil que el precio escale demasiado porque el mundo tiene “suficiente petróleo”, dice JP Morgan, ante la subida que se ha producido en los inventarios de crudo que han subido en 240 millones de barriles desde febrero, 50 de los países de la OCDE, otros 75 de China y el resto de los demás productores de petróleo del mundo. Goldman Sachs parte de dos escenarios posibles: uno, que conduciría al petróleo a 90 dólares por barril si la producción iraní cae en 1,75 millones de barriles por día; y una segunda, mucho más inflacionista, que llevaría el precio del crudo hasta los 110 dólares en el caso de que las exportaciones que pasan por el Estrecho de Ormuz se desplomaran un 50% durante un mes y se mantuvieran un 10% por debajo que las actuales por otros 11 meses más.

La última vez que el Brent rebasó la cota de los 100 dólares fue en julio de 2022 cuando el mundo todavía temía una nueva cepa de Covid proveniente de China y se hablaba de una ralentización a nivel mundial. Otra de las consecuencias que contempla Goldman Sachs es que esta crisis pueda impactar también sobre el precio del gas natural. Hoy los contratos para agosto del TTF, el gas europeo de referencia, se negocian sobre los 42 dólares/MWh, pero podrían escalar hasta los 100 dólares, según los analistas. Sin embargo, no es su escenario base. “Los incentivos económicos incluyendo para EEUU y China” para evitar una “severa y más prolongada crisis del Estrecho de Ormuz serán muy fuertes”, versa el informe, y eso que la estadística rema cada vez más en su contra.

China es el principal destino de los petroleros que atraviesan el estrecho, con el 23% del total; seguido de Corea del Sur (12%), India (11%) y Japón, con otro 10%. A EEUU solo va el 2%. Las estimaciones de mercado se han disparado en favor de quienes creen que el estrecho se cerrará. Si el viernes lo pensaba un 32% del mercado, hoy es más de la mitad. Un 34% da como probabilidad que lo haga esta misma semana. Los expertos del banco estadounidense creen que parte de la tensión ya está descontada en el precio del crudo, pero dan una probabilidad del 20% a que se produzca el peor de los escenarios, que supondría un cierre del Estrecho de Ormuz y una mayor implicación de los países de Oriente Medio en el conflicto, lo que conduciría al Brent a precios de entre 120 y 130 dólares el barril.

“La respuesta de Irán debe estar cuidadosamente calibrada para evitar cruzar algún límite que provoque una respuesta directa de EEUU contra Irán” y es que el país tiene “muchos activos en riesgo, incluyendo la isla de Jark, en el Golfo Pérsico, un enclave petrolífero de poco más de 25 kilómetros cuadrados por donde pasa el 80% de las exportaciones de crudo iraní.

Las bolsas suben en guerra

Mientras que las principales plazas bursátiles, Asia, Europa y EEUU, ignoran lo que está sucediendo en Oriente Medio por el momento, hay mercados que, contra todo pronóstico, protagonizan máximos históricos. Es el caso de la bolsa de Israel, donde su principal índice, el TA-125, cotiza en zona récord. Entre sus mayores compañías figuran bancos, que suman ganancias hasta el 10% en los últimos cinco días, como es el caso de Mizrahi Tefahot Bank, el tercer banco más grande del país, con una capitalización cercana a los 15.000 millones de euros; seguido de Israel Discount Bank o de Bank Hapoalim, el primer actor financiero del mercado. Pero en el mercado israelí también cotizan compañías estadounidenses como la farmacéutica Teva, con una caída del 3,4% la última semana, y un 25% este año, debido al anuncio de aranceles de la Administración Trump que impactan de lleno al sector y que podrían provocar despidos masivos, como alertó este lunes el primer ministro irlandés de Finanzas, Paschal Donohoe.

La falta de reacción de las bolsas conduce a pensar que los inversores han aprendido a jugar el mercado después de tanto conflicto bélico y, salvo que las consecuencias sean contundentes en el largo plazo, las bolsas ya no sobrerreaccionan. “Este tipo de eventos suelen suponer oportunidades de inversión a medio plazo. Si se analizan los 17 conflictos militares en que se han producido en los últimos 70 años, el S&P 500 ha sumado un 9% en promedio en los 12 meses sucesivos“, afirma Banca March.

Si hay una fecha marcada en el calendario para el mundo inversor es el próximo 9 de julio, aunque la prensa estadounidense no descarta que el presidente Trump quiera utilizar el próximo 4 de julio, cuando EEUU celebra el Día de la Independencia, para adelantarse y anunciar en qué ha quedado la pausa arancelaria. La incertidumbre que introdujo ya desde comienzos de 2025 el nuevo inquilino de la Casa Blanca ha llevado al mercado estadounidense a cotizar en pérdidas buena parte del ejercicio y, lo más llamativo, por detrás de Europa, donde sus bolsas registran ganancias de doble dígito, cercanas al 20%, como en el caso del mercado español.

En su búsqueda de refugio, el dinero ha ido a parar nuevamente al oro, que trata de consolidar los 3.400 dólares la onza. En un año particularmente alcista el metal precioso se dispara más de un 27% este año.